科达洁能[600499]签订十二亿合作协议，再获行业突破
事项
公司于2014年6月8日与马鞍山市和县人民政府在安徽马鞍山签订了《安徽省马鞍山市和县绿色建材产业园第三方能源服务--清洁工业燃气项目投资合作协议书》，确定公司作为和县绿色建材产业园内低热值工业清洁燃气及区域燃气管网项目投资、设计、建设、拥有、运营维护的唯一承担人。
主要观点
1. 项目规模可观，享有独家之利
该项目分为两期，其中一期工程包含年产40亿Nm3清洁燃气的气化炉系统以及园区内输气管网，总投资约12.5亿元。项目方案初定由25台 20kNm3/h 科达气化炉组成，并采用“一代+二代”联合运行模式。同时协议中规定公司是产业园内运营工业清洁燃气及管网相关业务的唯一承担者，因此公司享有排他性优势，公司利益可以得到较好保证。
2. 商业模式虽未确定，但已具备较好盈利基础
由于仍处于初期阶段，项目商业模式尚未确定，但很可能采用以统一协议价格向用户直接供气并结算的“卖气”模式。公司通过排他性协议规避竞争对手， 制订合理的供气协议价格及调整机制，已具备较好的盈利基础。
3. 项目投运尚需时日，良好的示范效应更有意义
项目预计于2014年10月开工建设，实际供气规模将根据园区内陶瓷企业入驻与生产情况逐渐增加，预计在2016年中期达到规划容量。该项目对公司 2014年业绩影响有限，但将是公司清洁煤气化业务在陶瓷领域的又一重大突破，其良好的示范及推广效应更为重要。
4. 多个重大项目有望尽快落地，清洁煤气化业务前景向好
中节能高安项目即将落地、中铝集团与公司开展合作启动氧化铝焙烧工艺整体技改，同时考虑到国家加大雾霾治理力度、扶持清洁煤气化产业的政策性因素， 我们继续看好公司清洁煤气化业务发展前景。 盈利预测 预测14-16年EPS 为0.78、1.13、1.51,对应PE 为23、16、12倍，介绍。
风险提示
1、园区工业燃气需求量不足、设备维护等因素导致年产气量低于预期。
2、其他重大在谈项目进展缓慢造成订单延迟。