国家一直坚持的低预期年化利率政策是导致负预期年化利率发生的一个主要原因，在当今这样一个通货越来越激烈的时代，银行仍稳如泰山地实行的低预期年化利率很显然无法尽追赶上日益飙升的CPI。下面我们就来分析一下国家仍然维持低预期年化利率的原因有哪些。
1.首先是国家对于实施高预期年化利率的政策是否会带来经济下滑的这个影响没法把握，还有就是中国的一些资本政策和资源经济都比较适应低预期年化利率政策的发展。为维持经济数字上的名义增长，反而要求政府主导模式下的持续投入。在这种背景下，政府难以对货币政策收缩。
2.地方债的快速积累使政府加息投鼠忌器。2008年以来国家应对国际金融危机而采取的过度宽松货币政策和财政政策是地方政府大肆举债的主要原因：据统计2011年地方债高达10万亿元人民币，远远超过2008年不足3万亿元的水平。对地方GDP发展的追求和对地方政府举债的软约束效应，导致地方上各类融资平台基本上很少考虑资本的使用效率何融资风险。如果此时加息，则地方债务成本增大，加上高预期年化利率对地方财政高度依赖的土地市场的挤压，必然导致地方政府面临巨大的债务压力。
3.人民币汇率面临国际压力，导致政府在预期年化利率工具的使用上瞻前顾后。此时提高人民币预期年化利率应对通货膨胀，将进一步增大人民币的升值压力。“内贬外升”的畸形货币格局会进一步扭曲。另一方面，提高预期年化利率将对资产泡沫明显抑制，也会促使房地产等行业的内外投机资本加速外流，对金融稳定造成冲击。部分过度夸大低预期年化利率对经济正面影响的错误理念也左右着货币政策调整。
一是通过延长货币宽松周期实现经济软着陆的理念。低预期年化利率支撑下的宽松流动性通过推动通货膨胀，在支撑经济增长的同时，是以牺牲居民储蓄的代价减少政府债务，其实是一种变相的税收。近期不断倡导的“收入倍增计划”，实际上是希望通过居民名义收入的大幅提高逐步抹平巨大的房地产泡沫和减弱通胀带来的冲击，从而减少政府刺穿泡沫带来的经济阵痛和金融风险。但这种思路还停留在一厢情愿的阶段，中国产业在世界经济产业链的地位决定了劳动力成本的大幅提高决定于产业结构的升级，这是一个漫长的过程。
国家维持负预期年化利率货币政策的原因，就是想通过预期年化利率低来拉动经济增长，其实从这个意义上讲，以促进就业为名义的低预期年化利率政策是站不住脚的。
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