金徽酒(603919)周二晚间发布公告称，公司首次公开发行的7000万股股票将于2016年3月10日起上市交易。发行后的总股本2.8亿股。金徽酒本次发行价格为10.94元/股，募集资金总额为7.66亿元，净额为7.1亿元。
新股金徽酒上市一览：金徽酒3月10日上市
一、机构研究
金徽酒：陇酒龙头，坐陇南望西北，预计上市定价16.1-19.6元
1、行业持续复苏，西北也呈现企稳迹象
2015 年白酒行业呈现复苏态势， 1-3Q15 白酒板块总体营收、净利增 6%、 7%。展望 2016，消费升级将推动行业营收维持 5-10%的稳健增长。 15 年西北上市公司营收表现落后于行业水平，不过也已呈现企稳迹象。
2、金徽酒体制优势突出， 产品价位合理， 大本营有提升空间
(1)民营体制，股权结构合理，激励机制完善。 管理层和中层干部均参与了金徽酒持股， 类似于平台窖和迎驾贡酒。
(2)主力产品价格定位合适， 30-100 元中档酒增速较快。金徽酒主力产品价格定位合适，适合当地消费水平，充分享受民间消费升级。 30-100 元的中档酒是主要收入来源， 2011-2015 年复合增速高达 30%，受益于省内渠道深耕和民间消费升级， 2015 年收入同比增 22%，占比提升 3pct 至 66%。 100 元以上的高档白酒 15 年恢复情况较好，收入同比增 19%。预计 2016 年中档酒和 100-200元价位的高档酒都将保持稳定增长。
(3)甘肃市场占有率还有提升空间，省外市场已经开始布局。 2015 年甘肃省内收入占比 96%，收入增量主要由省内贡献，同比增 17%。我们估计甘肃出厂口径市场容量 30 亿左右，金徽酒省内市占率 30-40%。由于甘肃无其它强势白酒，未来省内市占率有望继续提升。省外市场进入布局期， 16 年也有望实现较快增长，不过持续性有待观察。
二、盈利预测与上市定价
预计 16-17 年公司收入同比增 13%、 10%，净利同比增 18%、 15%， EPS 为0.70、 0.80 元。参考二三线同类白酒估值水平，我们认为金徽酒 16 年合理 PE为 23-28 倍，预计上市后合理定价区间为 16.1-19.6 元。
三、风险提示
经济增速下滑超预期，影响白酒需求。
拓展阅读：
2016年3月10日新股申购日历一览
3月10日股市交易提示一览
2016年新股申购一览表 2016第三批3月8只新股申购一览