什么是预期年化利率市场化
预期年化利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的预期年化利率水平。它是由市场供求来决定，包括预期年化利率决定、预期年化利率传导、预期年化利率结构和预期年化利率管理的市场化。实际上，它就是将预期年化利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节预期年化利率水平，最终形成以中央银行基准预期年化利率为基础，以货币市场预期年化利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款预期年化利率的市场预期年化利率体系和预期年化利率形成机制。预期年化利率市场化后，可以降低企业融资成本，有利于经济结构调整，促进经济转型升级；可以提高资金利用效率，资产定价将更加透明，促进银行进一步升级。
为什么要推进预期年化利率市场化改革
一是预期年化利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。92年，我国确立了建立社会主义市场经济体制的改革目标，要让市场在资源配置中起基础性作用，以此实现资源配置优化。预期年化利率作为非常重要的资金价格，应该在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用，实现资金流向和配置的不断优化。同时，预期年化利率也是其他很多金融产品定价的参照基准。
二是预期年化利率市场化的要点是体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权。我国市场化改革从一开始就强调尊重企业的自主权，其中最主要的一条是尊重企业定价权。在金融业，除个别政策性金融机构外，目前我国金融机构都是按照企业来运行的，反映金融企业自主经营权的一个重要环节正是其对自身产品和服务的自主定价权。
三是预期年化利率市场化也反映客户有选择权。金融机构的客户既有居民，也有企业，还有各种各样的其他类型实体。这些客户在竞争性市场中有选择权，他们对金融机构提供的服务和价格，可以表示满意或不满意，可以选择这家或那家，也可以选择不同价格的类似金融产品作为替代。通过预期年化利率市场化，金融机构会提供各不相同的多样化的金融产品和服务。
四是预期年化利率市场化反映了差异性、多样性金融产品和服务的供求关系以及金融企业对风险的判断和定价。在市场经济条件下，就像其他商品一样，金融产品会出现更多的差异化，同类产品可能有不同的品牌、规格和目标群体。同时，不同金融机构对同一项目、同一客户的风险判断也会出现差异，这些差异在其金融产品的定价中会得到反映。
五是预期年化利率市场化反映了宏观调控的需要。宏观调控，特别是在我国社会主义市场经济条件下以间接调控为基本特征的中央银行货币政策，需要有一个顺畅、有效的传导机制，并对市场价格的形成产生必要的影响。
预期年化利率市场化不能操之过急
近几年，中国预期年化利率市场化改革不断推进。目前，万里长征只差一步--存款预期年化利率仍未放开。对此，官方表态不能操之过急。中国人民银行副行长易纲日前称，目前预期年化利率市场化条件不具备。他表示，中国将循序渐进、协调推进金融改革，在改革次序方面应优先推进汇率市场化。
目前，我国预期年化利率包括存款预期年化利率、贷款预期年化利率还有债券和金融产品的预期年化利率。其中，债券和金融产品的预期年化利率多年前就已放开，贷款预期年化利率基本上也已放开。对于最后“关键一跳”--存款预期年化利率，央行行长周小川透露，很可能在最近一两年内实现存款预期年化利率放开。然而，实现这一跳需要很多条件，从目前看还不完全具备。
专家指出，当前存款保险制度和银行退出机制还未推出，相关监管体系并不完善，中国的预期年化利率市场化不可能一蹴而就。暨南大学国际商学院副院长孙华妤对本报记者说：“实现预期年化利率市场化，需要金融机构有很强的预期年化利率定价能力，最关键的是它们能很好地把握风险和预期年化预期收益。而现在的金融机构不是非常完善，存在预期年化利率定价不准、不好的问题。”
“预期年化利率市场化还需要放开金融机构准入，使金融机构多样化。同时，管理层的监管能力也要提高。从目前看，上述三个条件都不太成熟。所以不能急于实现预期年化利率市场化。”孙华妤指出。
易纲坦言，地方政府没有预算方面的束缚，趋向于任意借贷，无视预期年化利率水平。即使预期年化利率非常高，它们仍能借贷，这意味着中国在预期年化利率市场化方面还没有准备好。此外，预期年化利率市场化也将推动借贷成本攀升，拖累已经面临下行压力的经济。
按照顺序依次改革
凡事欲速则不达。预期年化利率市场化改革不是孤立的，它与其他金融改革关联紧密，需要协调配合，稳妥推进。对于中国未来金融改革重点，易纲认为主要集中在两方面：一是推动金融市场的对内对外开放，发展民营银行、多层次资本市场，明显提高直接融资比重；二是放开要素价格，让市场发挥决定性的作用。在金融方面将会推进汇率、预期年化利率市场化和资本项目的开放。
易纲表示，中国当前正同时推进汇率市场化、预期年化利率市场化和资本项目可兑换等金融改革，但这些改革存在先后次序。
“中国应首先大力推进汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性和实现汇率双向波动，然后谨慎逐步推进预期年化利率市场化改革，与此同时逐步推动部分资本项目可兑换改革。”易纲强调，资本项目可兑换改革是一个较为长期的过程，不可能一蹴而就，应谨慎而行。
“过一段时间，外界可以更清楚看到中国仍在坚持执行人民币汇率形成机制的市场化改革，此外中国有望在今年建立存款保险制度。”易纲说，存款保险制度也是继续推进预期年化利率市场化的重要基础设施。