暴风科技是国内领先的互联网视频公司。1）2014广告收入占比88.7%，其中大部分为网络广告，视频缓冲时的贴片广告占比超六成；2）网络广告依托于网络视频，公司积极增加网络视频投入，2014年接连发布“暴风浏览器”和移动应用“暴风无线”，同时2014年电影、电视剧版权购买金额分别为1706、3026万元，是2012年的2.95和1.53倍；
3）至2014年12月，暴风影音PC端日均有效使用时长、日均覆盖人数分列第一和第三，移动端暴风无线日均覆盖人数、日均有效使用时长分列第四和第九。
网络视频广告受益于网络视频发展，规模持续扩大。1）网络视频规模增长受益于网民数、带宽建设、网络视频使用率等因素持续增长，2010到2013年网络视频规模复合年均增长率达63%；2）2013年互联网广告规模达到1100亿元，较2012年增长约46.1%，2016年互联网广告规模预计将突破2000亿元；3）2005至2012年，互联网广告在电视、互联网、报纸、广告及杂志五大广告类型中规模占比由5.8%上升至33.7%，已成为仅次于电视广告的第二大广告类型。
盈利预测及估值：1）预计公司15/16/17年归属于上市公司股东的净利润分别为0.57/0.74/0.97亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.47/0.62/0.81元；
2）公司IPO发行价为7.14元，分别对应同期20/15/12倍PE，显著低于网络视频行业同期平均估值水平，股价存在较大上行空间。
催化剂：1）外延并购加速网络视频业务规模扩张；2）可穿戴设备等新业务方面有突破。