．产业投资基金的现状及其发展的制约因素
2．房地产产业基金的运作模式建议
（1）资金来源
房地产产业投资基金的资金来源结构会影响基金的治理结构，进而影响到房地产业的发展。目前，我国居民储蓄存款已达11．2 万亿，再加上保险基金、养老基金等机构投资者以及其他民间资本已形成了一个庞大的潜在资金市场。因此，我们应该借鉴国际上产业基金资金来源多样化的经验，尽可能地调动各方面力量，通过房地产产业投资基金这种方式将其转化为有效投资，推动房地产业的发展。
（2）基金的规模、期限和募集方式
基金规模太小不利于建立有效的投资组合，不能有效地降低投资风险，从而影响基金的整体投资预期年化收益率。规模太大则对基金的管理要求就高，而且也给监管机构的监管工作带来一定难度。因此基金规模应适中，且以相应的经济技术指标作为测算基金规模的依据。考虑到房地产业建设周期长的特点，房地产产业投资基金应以10－15 年为佳。募集方式应采取公募形式。因为在刚起步阶段，如果采取私募发行的方式很可能导致社会乱集资，不利于基金的规范运作和保护投资者利益。公募发行要经过金融主管机构的严格审查，发起机构要按要求进行相关信息的披露，这有助于基金的规范运作，确保投资者利益。 （3）组织形式
产业投资基金组织形式可分为契约型和公司型。契约型产业投资基金是依据一定的信托契约组织起来的基金，公司型产业投资基金是依据《公司法》成立的以盈利为目标的投资基金公司。两种组织形式各有利弊。一般来说，如果基金规模比较大，投资领域比较广，就应该采用公司型组织形式；如果规模比较小，业务投资又具有专一性，则可采用契约型组织形式。考虑到，我国产业投资基金刚起步，国内又缺少有关机构投资者和合伙人，使得公司型基金的建立难以找到必要的发起人，因此，应以契约型基金为主。
（4）基金类型的选择
房地产产业投资基金分为封闭式基金和开放式基金两种。封闭式基金在发行原始股份和购买资产之后，不再进一步增发股份，其现有股票的价值完全取决于基金的资产组合的经营业绩；而开放式基金则不断地发行新股份并将其销售给投资者。由于房地产产业投资基金主要投资于未上市企业，以追求长期投资预期年化收益为目标，因此要稳定地实施其投资策略，基金必须在较长的时期内保持资产的相对稳定，所以宜以封闭式基金为主。
（5）投资管理
房地产产业投资基金的投资业务可向以下几方面发展：①非上市的房地产企业，在上市门槛较高的情况下，房地产产业投资基金的股权投资为非上市房地产企业开辟了新的融资渠道。②实物性房地产。一种是购物中心、办公楼、仓库等预期年化收益类房地产；第二种是二手房业务；第三种是收购尾盘。
3．相关配套政策
在房地产产业投资基金的发展过程中，国家担任一个很重要的角色，主要是为产业投资基金的发展提供相关配套政策，为其创造良好的外部环境。
（1）建立、健全法律体系
房地产产业投资基金涉及国民经济的多个领域，需要制定一套完整严密的法律法规体系来规范其运作和发展，以保障房地产投资基金的投资取向、基金投资者的利益以及限制房地产投机。因此，国家应尽快出台一部专门规范产业投资基金的法律，同时完善相应配套的法律法规。
（2）政府应加强引导，扶持和监管
房地产产业投资属于长期投资，因此政府应出台相应政策，给产业基金以税收等方面的优惠。同时要加强对基金的监管。政府应根据房地产产业投资基金发展的实际情况及发展目标，以功能的充分发挥为标准来设定监管组织机构，建立高效统一的产业投资基金监管机构。通过对基金的监管，促使基金优化自身结构，增强行业自律。